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  • 银行行业深度:从基本面、政策多维度分析银行业的配置价值

    发布时间: 2020-04-10 11:37首页:主页 > 股票术语 > 阅读()

    2019年股份行资产增速突出,城商行高开低走,净息差有韧性,各类型银行走势分化,不良率环比持平、拨备覆盖率小幅下降,净利润同比增速稳定,较3季度略有下降,资本充足率不断提升。

    已公布业绩快报的上市银行有23家,其中股份行 6 家,城商行 10家,以及农商行 7 家。在净利润增速方面,所有银行2019年净利润均较2018年有不同程度增长。净利润基本实现两位数增长,盈利能力保持稳健增长。疫情对银行业影响整体可控,贷款节奏可能会后移,受疫情影响较大行业贷款比重相对较小,资产质量波动。

    展望3月份货币政策,预计还是会继续保持合理充裕的水平,LPR有进一步下行可能。今年逆回购利率、MLF和LPR利率均有所下行,资金面很宽松,但是如何将二级市场上宽松的资金传导至实体经济,这才是根本所在。一方面,存款基准利率调整能够更直接有效地传导致贷款利率。另一方面,LPR单方面的下调会引发净息差的大幅度收缩,压缩银行利润,为了鼓励银行降低贷款收益率,负债端成本下行才是根本,存款基准利率调整是非常有效的措施。基于存款基准利率调整的4种假设,上市银行净息差会走阔3.78-11.4bp之间,能够起到降低银行负债成本的作用。

    投资建议:从估值低、流动性充裕、边际利好、年报业绩稳健四重因素下,推荐银行股。(1)银行股估值处于底部,预计后续会有估值修复。(2)全球降息潮,我国货币政策宽松继续,有资金推动银行大涨。(3)经营层面:银行的经营从全年来看,并不会受到太大影响,存款端降成本的动力很强,结构性存款的再规范,存款基准利率下调均具有可能性,利好银行。(4)上市银行2019年业绩稳健。

    推荐标的:零售高效转型的平安银行,邮储银行。

    风险提示:疫情加剧,影响经济运行,进而影响银行基本面。

    (文章来源:东北证券)

    (责任编辑:DF358)

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